Flujo de fondos
 
  El flujo de fondos es la base de información con la cuál se someterá el proyecto a la evaluación económica y financiera y que permitirá a su vez tomar la decisión de realizar o rechazar la realización de un proyecto.
  
 

    
  Un flujo de fondos tiene una estructura de información que incluye los siguientes elementos:
  
 

+    Ingresos
-     Costos
--------------------------------------------------
=    Utilidad bruta
-     Depreciación
--------------------------------------------------
=    Utilidad antes de impuesto
-     Impuesto
--------------------------------------------------
=    Utilidad después de impuesto
  
 

La utilidad después de impuesto no es la real, ya que la depreciación es un concepto contable y que no corresponde a una salida de fondos.  Por este motivo es recomendable sumar  a la utilidad después de impuesto la depreciación de manera de obtener la utilidad neta.
  
  La depreciación representa la pérdida de valor de los activos fijos con el tiempo con excepción de los terrenos.
 
En telecomunicaciones la depreciación de los activos fijos, en particular de los equipos se describe como:
  • Depreciación funcional:  Es cuando un servicio que ofrece un equipo deja de ser demandado por reemplazo de otro servicio. 
  • Depreciación física: Es aquella producto del deterioro del servicio por envejecimiento del activo.
      
  La depreciación no es un gasto pero se trata como tal desde el punto de vista contable, ya que representa una pérdida del valor del patrimonio y que por lo tanto debe considerarse para efecto del cálculo de los impuestos. 
  
El Servicio de Impuestos Internos es el organismo encargado de aplicar las disposiciones relativas a depreciación y cálculo de impuestos. En este sentido se han establecido dos métodos de cálculo de la depreciación.
  • Depreciación lineal
  • Depreciación lineal - acelerada

La depreciación lineal (o normal) considera para cada periodo de la vida útil del activo fijo una reducción equivalente a:

D =   Va - Vr  
             n

Donde:

  • D     : Es el valor de la depreciación de un periodo de la vida útil.
  • Va   : Es el valor actual del activo fijo (en general corresponde al valor de adquisición).
  • Vr    : Es el valor residual y corresponde al valor del activo al final de la vida útil
  • n     : Es la vida útil del activo y se expresa generalmente en años. Corresponde a la vida útil contable y no representa necesariamente que el activo no se pueda seguir usando, sino que su valor contable ha llegado a su punto más bajo.

La depreciación lineal - acelerada (acelerada) sólo reduce la vida útil en general a un tercio y se calcula por la misma fórmula vista anteriormente.

Tanto la vida útil como el factor de reducción de ella para efectos de calcular el valor de la depreciación lineal y lineal - acelerada se encuentra establecida en tablas del Servicio de Impuestos Internos.  En particular para activos fijos de empresas de telecomunicaciones la Nueva Tabla de Vida Útil para bienes físicos del activo inmovilizado, según Resolución N°43, de 26-12-2002, con vigencia a partir del 01-01-2003 establece lo siguiente:
    
A.-    ACTIVOS GENÉRICOS NUEVA VIDA ÚTIL NORMAL

DEPRECIACIÓN ACELERADA
1)     Construcciones con estructuras de acero, cubierta y entrepisos de perfiles acero o losas hormigón armado. 80

26
2)     Edificios, casas y otras construcciones, con muros de ladrillos o de hormigón, con cadenas, pilares y vigas hormigón armado, con o sin losas. 50 16
8)     Instalaciones en general (ejemplos: eléctricas, de oficina, etc.).   10 3
10)   Camionetas y jeeps. 7 2
11)   Automóviles 7 2
15)   Maquinarias y equipos en general. 15 5
19)   Herramientas livianas. 3 1
21)   Útiles de oficina (ejemplos: máquina de escribir, fotocopiadora, etc.). 3 1
22)   Muebles y enseres. 7 2
23)   Sistemas computacionales, computadores, periféricos, y similares (ejemplos: cajeros automáticos, cajas registradoras, etc.). 6 2
28)   Equipo de audio y video. 6 2
29)   Material de audio y video. 5 1
   
F.-   EMPRESAS DE TELECOMUNICACIONES    
1)    Equipos conmutación local en oficinas centrales.    
-   Equipos O.C. automáticos. 10 3
-   Equipos O.C. auto (combinados). 10 3
-   Equipos de fuerza. 10 3
-   Equipos de tasación. 10 3
-   Equipos de radio. 12 4
2)  Equipos conmutación L.D. en oficinas centrales.    
-    Posiciones de larga distancia. 10 3
-    Equipos de radio. 12 4
-    Equipos canalizadores y repetidores en O.C.. 10 3
5)   Equipos para suscriptores.    
         -    Teléfonos automáticos. 10 3
         -    Teléfonos batería central. 10 3
            -    PABX automáticos. 10 3
            -    PBX automáticos. 10 3
            -    Equipos fax. 10 3
6)     Equipos planta externa local.    
-            -    Postes y crucetas de madera. 20 6
-              -    Postes y crucetas de fierro. 20 6
               -    Postes de concreto. 20 6
               -    Antenas y líneas de transmisión. 12 4
             -    Cables aéreos y bobinas de carga. 20 6
             -    Cables subterráneos y bobinas de carga. 20 6
             -    Cables interiores. 20 6
             -    Cables aéreos desnudos. 20 6
          -    Equipos canalizadores y repetidores en postes. 12 4
         -    Conductos y cámaras. 20 6
             -    Cables enlaces. 20 6
         -    Blocks, regletas, cassettes de protección. 20 6
             -    Sala de cables y MDF. 20 6
             -    Armarios de distribución. 20 6
             -    Cajas terminales, doble conexión. 20 6
-   Empalmes de cables aéreos y subterráneo. 20 6
-   Sistema gráfico de manejo de redes. 20 6
-   Cables de fibra óptica. 20 6
-   Cámaras y ductos. 20 6
7)      Equipos planta externa L.D.    
-    Postes y crucetas de madera. 20 6
-    Postes y crucetas de fierro. 20 6
-    Postes de concreto. 20 6
-    Antenas y líneas de transmisión. 12 4
-    Cables aéreos y bobinas de carga. 20 6
-    Cables subterráneos y bobinas de carga. 20 6
-    Alambres aéreos desnudos. 20 6
-    Equipos canalizadores y repetidores en postes. 12 4
-    Conductos y cámaras. 20 6
-    Equipos de control automático. 10 3
-    Estaciones satelitales terrenas. 12 4
-    Cables de fibra óptica. 20 6
-    Equipos de fibra óptica. 12 4
-    Segmento espacial. 10 3
 

  
Ejemplo:  Se adquiere un servidor en US$ 9.000 y su vida útil se ha establecido en 5 años y al final del cuál el valor se habrá reducido a US$ 1.000. El impuesto es del 30% sobre las utilidades calculadas antes de impuesto.

Este servidor permite dar servicios de web hosting y que anualmente reportan US$ 5.000 de ingresos y sus costos de operación ascienden a US$ 3.000 anuales (arriendo local, vendedor, secretaria, técnico mantenimiento, materiales, etc.).

De acuerdo a los datos la depreciación normal será:

D = (9.000 - 1.000)/5 = US$ 1.600/año

En este caso el flujo de fondos considerando depreciación normal a 5 años quedará:
  
 
AÑOS
0 1 2 3 4 5 6
INGRESOS   5.000 5.000 5.000 5.000 5.000  
COSTOS   -3.000 -3.000 -3.000 -3.000 -3.000  
INVERSIÓN -9.000            
VALOR RESIDUAL             1.000
UTILIDAD BRUTA -9.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 1.000
DEPRECIACIÓN 0 -1.600 -1.600 -1.600 -1.600 -1.600 0
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO -9.000 400 400 400 400 400 1.000
IMPUESTO (30%) 0 -120 -120 -120 -120 -120
UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTO -9.000 280 280 280 280 280 1.000
DEPRECIACIÓN 0 1.600 1.600 1.600 1.600 1.600
FLUJO NETO -9.000 1.880 1.880 1.880 1.880 1.880 1.000
 
  Como podemos ver la inclusión de la depreciación es sólo para calcular el impuesto a pagar.

El mismo flujo de fondos para depreciación acelerada a  3 años quedará:
 
AÑOS
0 1 2 3 4 5 6
INGRESOS   5.000 5.000 5.000 5.000 5.000  
COSTOS   -3.000 -3.000 -3.000 -3.000 -3.000  
INVERSIÓN -9.000            
VALOR RESIDUAL             1.000
UTILIDAD BRUTA -9.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 1.000
DEPRECIACIÓN 0 -2.667 -2.667 -2.667 0 0 0
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO -9.000 -667 -667 -667 2.000 2.000 1.000
IMPUESTO (30%) 0 0 0 0 -600 -600
UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTO -9.000 -667 -667 -667 1.400 1.400 1.000
DEPRECIACIÓN 0 2.667 2.667 2.667 0 0
FLUJO NETO -9.000 2.000 2.000 2.000 1.400 1.400 1.000
   
  Vemos que en este caso la depreciación acelerada permite aumentar la utilidad en los primeros años contra un pago de impuestos mayor después de la depreciación.